O lançamento do Tesouro Reserva pelo governo federal intensifica a disputa por recursos que tradicionalmente financiavam o setor imobiliário brasileiro. Com rentabilidade atrelada à Selic e liquidez diária, o novo título público atrai investidores que antes mantinham capital na poupança, pressionando a principal fonte de funding do crédito habitacional. Especialistas apontam que a migração de recursos para instrumentos de mercado de capitais, como CRIs e LCIs, pode elevar o custo final do financiamento para o consumidor, embora o setor projete crescimento para o próximo ano.
O Tesouro Reserva, que captou R$ 208 milhões em seus dois primeiros dias, surge como um concorrente direto da caderneta de poupança. Historicamente, a poupança tem sido o pilar do financiamento imobiliário no Brasil, especialmente para imóveis fora do Minha Casa Minha Vida: guia completo sobre o programa habitacional. Contudo, em um cenário de juros elevados, a atratividade da caderneta diminui, forçando as instituições financeiras a buscarem alternativas de captação mais onerosas.
Mudança na composição do funding imobiliário
A perda de relevância da poupança é um movimento consolidado. Dados da Anbima indicam que a participação da caderneta como principal destino de recursos caiu de 26% em 2022 para 22% em 2025. Esse esvaziamento obriga o mercado a diversificar suas fontes de recursos. Atualmente, apenas 28% do financiamento imobiliário é lastreado pela poupança, enquanto 39% já dependem de instrumentos do mercado de capitais, como LCIs, CRIs e LIGs, conforme dados da Associação Brasileira de Crédito Imobiliário e Poupança (Abecip).
A transição para um mix de funding mais caro, composto por títulos que remuneram o investidor com taxas próximas à Selic, tende a pressionar as taxas de juros oferecidas ao tomador final. Para o comprador, isso significa que o custo do crédito imobiliário pode sofrer ajustes, refletindo a necessidade dos bancos de equilibrar a rentabilidade dos produtos de captação com a oferta de empréstimos habitacionais.
Perspectivas para o setor imobiliário em 2026
Apesar do risco estrutural representado pela redução da poupança, o setor imobiliário mantém uma visão cautelosa, mas otimista. Entidades como Secovi-SP e Abrainc avaliam que o Tesouro Reserva competirá mais intensamente com outros produtos de renda fixa, como CDBs e fundos DI, do que necessariamente causará um colapso imediato no crédito imobiliário. Para mitigar os efeitos dessa transição, o governo federal iniciou a liberação gradual do compulsório da poupança em 2025.
A Abecip projeta um cenário de expansão para o mercado, com estimativa de crescimento de 16% no volume total de Crédito imobiliário em 2026. A expectativa é que os financiamentos lastreados pela poupança alcancem R$ 180 bilhões, um avanço de 15% em relação ao período anterior, demonstrando que a resiliência do setor depende da adaptação a novos modelos de captação, como os Caixa Asset prepara novos fundos imobiliários focados em CRIs.
Fonte: Portas
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